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史上最便宜2011年银行股将咸鱼翻身名

2019-01-14 17:34:30

  史上最便宜2011年银行股将咸鱼翻身?

  2010年,16只银行股15只下跌,整体市盈率已降至5年以来最低

  上周五,银行股突现集体性上涨。最近1个多月以来,共有24家券商密集发布了27份研究报告,其中除5份报告对银行板块给予中性评级外,其余22份报告均看好银行股后市。统计结果也显示八成券商看好银行股,认为该板块在2011年有投资价值,中金公司甚至直接称银行板块在2011年至少存在20%的绝对收益空间。然而,刚刚过去的2010年,银行股整体表现极其糟糕,16家上市银行仅有一家上涨,在平便池均市盈率仅有10倍左右的情况下,股价却一直难有突破。2011年,银行股究竟会不会有所表现。快报陈诚

  16只银行股15只下跌

  市场表现很悲催

  2010年

,银行股的表现只能用悲催来形容。同花顺交易软件数据显示,银行板块指数从年初的最高813点,一路杀跌到6月初的550多点。尽管国庆后随大盘冲高到680点左右,但10月20日后再次陷入下跌通道,目前指数又回到了550点附近。

  从个股来看,16只上市银行股,仅有2010年上市的光大银行全年捞得了8.2%都要认真回顾总结的涨幅,其余15只悉数下跌,其中跌幅达到20%以上的有12只,北京银行更是以40%的年度跌幅熊冠第一。连一向以业绩和口碑著称的招商银行跌幅也达到了23.9%。

  整体10倍市盈率

  史上最便宜的银行股

  一边是糟糕的市场表现,另一边却是业内普遍看好。2010年11月下旬到12月中旬,24家券商发布的27份针对银行的研究报告中,有22份给出了推荐看好增持优于大市的评级,其余五份也是中性评级。券商看好银行股的主要原因无非是银行股价格处于历史低位,平均市盈率已达到2005年大熊市时候水平,中金公司甚至直接预言,银行板块在2011年至少存在20%的绝对收益空间。

  数据显示,银行板块市盈率去年以来一直徘徊在低位,最低曾跌至去年9月底9倍市盈率的水平。从历史数据来看,在2000年至2009年的10年中,银行板块市盈率仅有1次达到10倍以下水平,这一历史估值洼地产生于2008年大熊市的底部。值得关注的是,截至2010年12月31日,银行市盈率小于10倍的个股多达10只。沪深两市A股2010年的动态市盈率水平在19倍左右,市净率水平2.94倍。

  除了市盈率处于历史的低位,银行股AH股股价倒挂现象也比较突出。截至2010年12月31日,在8家A股和H股同时上市的银行股中,有7家都出现了股价倒挂的现象,平均有近15%左右的差距。

  两大担忧

  坏账影响资产质量?加息影响盈利?

  银行股市场表现悲催,其质地究竟如何?据英大证券发布的最新研究报告显示,2010年上市银行盈利能力有了较大提升,前三季度16家银行共实现净利润5248.31亿元,同比增长31.32%,利润增速相比2009年的16.45%有明显的提高。2010年银行业绩增长的最主要驱动因素是劳作的时间很长规模增长和息差的提升,此外费用和拨备都是正贡献,预计2011年银行业净利润可达15%-20%的增长水平。

  不过,除业绩之外,业内最担心的是,2008年金融危机4万亿所带动的大量投资,银行可能出现的坏账风险并没有完全反映在账面上。湘财证券分析师徐广福向表示,自金融危机以来,天量信贷投放市场,但到目前为止信贷使用情况以及数据并没有一个明确的说明,没理清楚,也搞不清楚,2011年银行坏账的担心还会依旧存在。如果2011年银行再度大额融资,这在银根紧缩的背景下对股价也不是个好消息。

  此外,随着2小不为贱易志——汉·桓宽金刚电动葫芦010年CPI的高涨,加息的通道已经打开,2011年加息会不会也是银行股活动梯的一道坎?南京证券的分析师王明芬告诉,总的来说,对称加息对银行的影响并不是很大,因为2010年存量贷款较大,对2011年可能出现的贷款收紧的损失有所弥补。即使2011年提高存款利率而贷款利率没有变化,也只是对银行成本有一定的影响,总体盈利并不会受太大影响。徐广福认为,2011年再度加息的可能性较大,但不对称加息的可能性较小,政府将考虑整个经济的运行情况,而不会只看CPI。

  今年有一波行情

  契机在货币政策转向

  尽管估值水平较低,但是由于缺少大幅提升业绩的因素,业内普遍表示银行板块难有大的表现。英大证券指出,整个2010年宏观环境经济温和减速、通胀连续走高,这也令2011年的宏观金融环境更为恶劣,实施宏观调控的难度加大。

  徐广福告诉,随着银根不断紧缩,房地产信贷将出现大的回落,使得银行业绩出现下滑,而且资金面的趋紧也使得市场对大盘蓝筹银行股的关注更加有限。值得一提的是,徐广福认为,自股指期货推出以来,银行股已成为市场做空获利的重要工具,银行股在新的投资风格下大幅上涨的可能性较小。总体看,受制于基本面的利好减速和政策面的压制,未来的一年中,银行股可能只有交易性机会而无趋势性机会。虽然中金公司给出了20%的盈利空间,但是徐广福认为这需要启动的契机。

  银行股启动的契机是什么?徐广福认为要看货币政策是否出现转向。银行板块虽存在阶段性估值修复机会,但大幅度持续上涨的动力还有所欠缺,考虑到流动性减少和加息预期依然存在,一旦诸如加息等市场政策预期靴子的落地,交易性机会才会出现,而对货币政策的转向可能才是银行股启动的契机。他建议短期中配银行即可,股本较小,流动性较好、波动幅度较大的股份制银行和城商行是较好的选择。(现代快报)

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